Los inversores mundiales se interesan por los bonos de China

Pueblo en Línea  2020:04:07.16:44

Un trabajador bancario cuenta efectivo en un banco de Taiyuan, capital de la provincia de Shanxi. [Foto: Servicio de Noticias de China]

Por Chen Jia

Beijing, 07/04/2020 (El Pueblo en Línea) -La búsqueda de activos seguros desencadena un enorme comercio de instrumentos basados en el renminbi.

En medio del novedoso brote de coronavirus y la búsqueda de inversiones de refugio seguro con rendimientos nominales y una moneda relativamente estable, los inversionistas mundiales comercializaron un volúmen récord de bonos chinos durante los primeros tres meses de este año, indicaron los analistas del sector.

Durante el primer trimestre de este año, los inversores institucionales extranjeros colocaron 59.700 millones de renminbi (8.420 millones de dólares estadounidenses) en el mercado interbancario de bonos de China. A finales de marzo, 822 instituciones extranjeras tenían bonos por valor de 2,26 billones de renminbi, informó este domingo el Banco Popular de China, autoridad bancaria del país.

Aunque la mayoría de las economías emergentes registraron una salida de capital sin precedentes debido a la epidemia, en abril continuó la demanda de bonos soberanos de China emitidos en renminbi.

Este lunes, la compra de estos instrumentos se disparó a 2,28 billones de renminbi, precisó Bond Connect, una entidad con sede en Hong Kong que proporciona servicios que permiten a los inversores de China continental y del extranjero poder comerciar en los mercados de bonos chinos y de ultramar.

Los analistas subrayaron que en marzo la volatilidad de los mercados financieros extranjeros sacudió las inversiones tradicionales de refugio, como los bonos del Tesoro de EE.UU. y los activos en dólares estadounidenses. Por el contrario, los bonos denominados en renminbi, especialmente los emitidos por el gobierno chino, se mantuvieron relativamente estables.

Los rendimientos de los bonos del gobierno chino a 10 años se situaron este viernes en 2,6 por ciento. Aunque el valor de los bonos ha disminuido debido al ciclo interno de flexibilización monetaria, sigue siendo más alto que el rendimiento equivalente del Tesoro de EE.UU. de 0,59 por ciento, un mínimo histórico.

La tasa de la Reserva Federal de los EE.UU. cercana a cero y su plan de compra de valores ilimitados ha provocado un repunte en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, aumentando la brecha entre la tasa de interés de referencia de los bonos entre los dos países. Posteriormente, los inversionistas mundiales aumentaron su exposición a los instrumentos de deuda china.

Liu Feng, economista jefe de China Galaxy Securities, considera que China todavía tiene espacio suficiente para utilizar el tipo de interés como herramienta de política monetaria.

"Los rendimientos de los activos en renminbi siguen siendo más atractivos para los inversores extranjeros en comparación con los bonos estadounidenses, europeos o japoneses, cuyos rendimientos se acercan al tipo negativo", aseguró Liu.

Aunque la mayoría de las principales monedas han mostrado grandes fluctuaciones debido a la agitación del mercado de capitales, el renminbi sólo ha estado un poco más débil contra el dólar estadounidense, aumentando así el atractivo de los bonos denominados en renminbi. Cuando el índice del dólar estadounidense subió bruscamente un 8,9 por ciento, de 94,6 por ciento (9 de marzo) al 103 por ciento (20 de marzo), en medio de una contracción de la liquidez mundial y la escasez de dólares estadounidenses, el renminbi perdió un 2,4 por ciento frente al dólar estadounidense, la menor caída entre las principales monedas, indicó el Banco Popular de China.

Louis Kuijs, jefe de Economía de Asia en Oxford Economics, considera que la resistencia del renminbi se ha debido, en gran medida, a la postura del Banco Popular de China y a la reanudación de la actividad económica en el país.

"El Banco Popular de China ha facilitado una política monetaria de forma mucho menos agresiva que la Reserva Federal de Estados Unidos. En China, la vida está volviendo gradualmente a la normalidad, mientras que la mayoría de los demás países están viendo una caída en la actividad económica debido a los cierres. Esperamos que el renminbi onshore, antes de mostrar alguna apreciación, se mantenga relativamente estable frente al dólar estadounidense durante el resto del año".

En el período de enero a marzo, el valor total del mercado de bonos de China se situó en 103 billones de renminbi, un 4 por ciento superior a la cifra de finales del 2019. De acuerdo a los datos publicados este domingo por el Banco Popular de China, es el segundo más grande del mundo después del mercado de Estados Unidos.

Los nuevos bonos emitidos en el primer trimestre totalizaron un valor de 12 billones de renminbi, con un aumento del 14 por ciento anual. La financiación de la deuda por parte de las empresas privadas alcanzó su máximo en tres años, con emisiones que aumentaron en un 50 por ciento sobre una base anual a 210 mil millones de renminbi.

Miranda Zhai, analista de Moody's Investors Service, una agencia de calificación global, espera que las emisiones de bonos aumenten este año.

"Las emisiones de bonos gubernamentales y corporativos se dispararán aún más y superarán la marca de 9,7 billones de renminbi del 2019. Además, el banco central está intensificando las medidas de flexibilización monetaria para asegurar la suficiente liquidez en el sistema financiero".

El Banco Popular de China afirmó este viernes que reducirá de 0,72 por ciento a 0,35 por ciento la tasa de interés sobre el exceso de reservas depositadas por las instituciones financieras. El recorte, que entrará en vigor este martes, es el primero desde noviembre del 2008.

"Esto es significativo y, a medida que la presión inflacionaria disminuya en los próximos meses, esperamos una mayor flexibilidad monetaria: nuevos recortes en el coeficiente de requerimiento de reservas, en la tasa de interés preferencial de los préstamos e incluso un recorte en la tasa de interés de los depósitos de referencia", detalló Hong Hao, estratega jefe del Bank of Communication International Holdings.