Empresas no rentables mantienen sus accionesentre las más cotizadas

Actualizado a las 08/12/2015 - 13:38

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Un indicador de la muestra del Índice Compuesto de Shanghai del 04 de diciembre de 2015. [Foto: Wang Biao]

Pekín, 08/12/2015(El Pueblo en Línea)-En un año lleno de sorpresas para el mercado de capitales de China, surge otro fenómeno para reflexionar: empresas con declaradaspérdidas mantienen sus acciones entre las más cotizadas del mercado.

No sólo han derrotado este año al Índice Compuesto de Shanghai, con un aumento medio del 60 por ciento. Los supuestos perdedores también están superandoa las empresas más rentables de China por 5 puntos porcentuales. En los Estados Unidos, por el contrario, las acciones de las empresas deficitarias han caído un promedio del 15 por ciento.

Si bien se podría comprender este comportamientocomo signo de la lógica irracional de los 97 millones de inversores individuales que hoy compran y venden acciones en los mercados de valores de China, también la curva ascendente de las empresas en franca picada encierra cierta lógica, pues los inversionistas saben que los políticosbuscan mejorar la eficiencia de las empresas públicas y reducir el exceso de capacidad industrial, vigorizándolas a través de fusiones exitosas.

Sin embargo, el riesgo para los inversionistas está creciendo. Varias empresas han sido objeto de críticas por no poder cumplir con los requisitos de reestructuración. Un analista de KGI. estima que menos del 10 por ciento de las fusiones de las empresas públicas que hoy no son rentables tendrán éxito en el futuro. Si China sigue facilitando quedichas empresas listen acciones a través de ofertas públicas iniciales, la demanda inversa de adquisiciones es probable que se hunda.

"Como el sistema de registro de salida a bolsa que se está creando, veremos menos especulación en el ambiente", aseguró Ken Chen, nalista de KGI.

La perspectiva de obtener ganancias rápidas ha demostrado ser especialmente atractiva para los inversionistas chinos, sobre todo después de la desaceleración económica de la nación y la catastrófica caída del mercado de valores, que ha minado la confianzaen el procedimiento conocido como“comprar y mantener”. El índice Shanghai Composite, que cayó hasta un 43 por ciento desde su máximo nivel, ha logrado ganar un 9 por ciento.

En China, no faltan las empresas públicas no rentables si se quiere elegir alguna. 452 empresas que cotizan en las bolsas de China continental han reportado pérdidas sostenidas por más de 12 meses, lo que representa alrededor del 16 por ciento de los anuncios generales.

Una de las “perdedoras”, la empresa Luoyang Glass, cotiza hoy sus acciones4 veces más caras que cuando debutó en la bolsa de Shanghai, a pesar de anunciar pérdidaspor 162,3 millones de yuanes (25 millones de dólares).Dato relevante: sus acciones subieron después de que la compañía acordó trasladar los activos no rentables a su empresa matriz de propiedad estatal.

"Con un panorama económico sombrío, los rumores e historias de reestructuración empresarial se vuelven aún más influyentes", admitió Daniel Así, un estratega de Hong Kong que trabaja para el CMB Internacional Securities Ltd.

Al menos 17 empresas han completado fusiones inversas este año, el doble que el año pasado y otros 26 ofertas siguen pendientes, según datos compilados por Bloomberg.

Cruceros Chongqing Nuevo, una empresa que opera barcos turísticos, perdió 16 millones de yuanes en 12 meses, sin embargo sus acciones han crecido 5 veces este año, después de que fuera adquirida por Red Giant Shanghai Technology Co, un desarrollador de juegos en línea controlados por el multimillonario Shi Yuzhu.

No todos los planes de adquisición se materializan. Las acciones de Zhejiang Honglei Copper han caído un 33 por ciento desde que la Comisión Reguladora de Valores de China advirtió a la compañía sobre las insuficientes medidas realizadas para una adquisición que se había anunciado públicamente. En septiembre, el regulador multó al presidente de Sichuan Jinyu Automóvil por la difusión de noticias falsas sobre una probable fusión inversa de su compañía. Shandong Qixing Iron Tower, un constructor de torres de transmisión que reportó pérdidas insostenibles y que sus acciones habían subido más de 400 por ciento este año, manifestó el 28 de noviembre que el plan de compra anunciado hace un año aún no ha recibido la aprobación oficial.

Cada vez es más difícil para las empresas recuperarse de las pérdidas, en medio del crecimiento económico más débil registrado en seis años. Las ganancias de las empresas industriales chinas cayeron un 4,6 por ciento en octubre y las condiciones de fabricación tocaron su nivel más bajo. Las ganancias han seguido las proyecciones de los analistas, mientras que la mayoría de las empresas que eran rentables en 2012 todavía pierden dinero.

Las fusiones utilizadas por empresas privadas para obtener una cotización en bolsa sin invertir en IPOserán menos atractivas si China no adopta un sistema de registro al estilo estadounidense, donde las autoridades no determinan el momento o la valoración de las ofertas. Bajo el actual sistema chino de salida a bolsa, las empresas han enfrentado largos retrasos regulatorios, congelandogran parte del mercado periódicode la venta de acciones.

"Los depósitos dejarán de ser una rareza en virtud de un nuevo sistema de registro", auguró Chen Xingdong, economista jefe de BNP Paribas China.

"Los pequeños perdedores, actualmente sobrevalorados, volverán gradualmente a sus precios razonables."