Informe: Preocupaciones sobre que China se acerca a crisis de deuda son exageradas

Actualizado a las 22/04/2016 - 09:16

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Las preocupaciones sobre que los niveles de deuda de China lleguen a un límite crítico y provoquen riesgos sistémicos son exageradas y se debe también considerar la ratio entre la deuda y el Producto Interno Bruto (PIB) del país, de acuerdo con un informe publicado por un banco de inversión.

Los préstamos pendientes concedidos por las instituciones financieras de China alcanzaron los 98,56 billones de yuanes (15,21 billones de dólares) hasta finales de marzo, un 14,7 por ciento más interanual, según los datos publicados el miércoles por el Banco Popular de China (BPCh).

Unos cuestionan que la ratio entre la deuda y el PIB de China ha llegado a un punto que podría provocar riesgos sistémicos y el descarrilamiento del crecimiento, pero no estamos de acuerdo, indicó Qu Hongbin, economista jefe en China de HSBC, en una nota emitida hoy jueves. El experto añadió que simplemente comparar la proporción de deuda respecto al PIB de China con las de otros países es engañoso.

La ratio de deuda respecto al PIB de China efectivamente es muy alto, y según se informó que esta proporción alcanzaba casi el 250 por ciento a finales de 2015. Sin embargo, subrayó Qu que se necesita considerarla en el contexto de la proporción de ahorro también excepcionalmente alta de China, que se ha situado por encima del 40 por ciento durante dos décadas.

El análisis de regresión de HSBC, que utiliza los datos de deuda procedentes del Banco de Pagos Internacionales, sugiere que cada punto porcentual de crecimiento en la proporción de ahorro nacional implica una subida de 3,6 puntos porcentuales en el nivel de deuda. Desde esta perspectiva, los altos niveles de deuda de China concuerdan con su alta ratio de ahorro.

Otro factor es la estructura financiera dominada por los bancos, lo que significa que el superávit de ahorro de los hogares ha sido transferido a la inversión corporativa a través de préstamos bancarios y no financiación de capital, llevando a una mayor acumulación de deuda. La financiación de capital supuso menos del cinco por ciento de la financiación total en la economía en la década pasada, según el documento.

Los datos económicos del primer trimestre mostraron que la política de relajación es efectiva, eficiente y necesaria. Algunos mostraron su preocupación de que el estímulo permitiese a Beijing abandonar la reforma, pero los datos recientes sugieren que gran parte de la relajación ha ido a apoyar inversiones en infraestructuras y préstamos hipotecarios en vez de añadir más capacidad a sectores con exceso de ella, explicó el informe.

Los préstamos pendientes concedidos a los pequeños negocios aumentaron un 14,5 por ciento interanual, hasta los 18,75 billones de yuanes hasta finales de marzo, unos 0,6 puntos porcentuales más que a finales de 2015, según los datos del BPCh.

"Creemos que la reforma y la reflación no son contradictorias. De hecho, ya que la política de relajación pueda ayudar a contener los riesgos de una "trampa de deuda deflacionaria", puede ayudar a facilitar la agenda de reforma al hacer más sencillo la reasignación de los recursos de mano de obra y de capital en el proceso de reestructuración", añadió el informe.